염승환 LS증권 디지털영업본부 이사가 22일 서울 명지대학교 MCC관 코이노니아홀에서 열린 머니투데이방송(MTN) 경제야놀자 토크콘서트에서 강연을 진행하고 있다./사진=조효재 기자

삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 반도체주 쏠림을 문제로만 볼 수는 없다는 분석이 나왔다. 반도체 업종이 코스피 영업이익에서 차지하는 비중이 매우 큰 만큼, 최근 반도체 랠리를 수급 왜곡으로만 해석하기 어렵다는 설명이다.

22일 서울 명지대학교 MCC관 코이노니아홀에서 머니투데이방송(MTN)이 주최한 '제3회 경제야놀자 토크콘서트'가 성황리에 진행됐다. 이날 행사에는 염승환 LS증권 디지털영업본부 이사와 이찬수 SK텔레콤 AI정책팀장, 박세익 체슬리투자자문 대표는 코스피 1만 시대 대비 투자전략, 인공지능(AI)산업의 최신 동향, 하반기 주식투자전략을 주제로 강연했다.

■ "반도체 쏠림, 문제만은 아니다"

첫 번째 연사로 나선 염승환 LS증권 디지털영업본부 이사는 최근 국내 증시의 반도체 쏠림 현상을 단순 과열로만 볼 수는 없다고 진단했다. AI 투자가 글로벌 증시의 주도권을 바꾸고 있는 만큼, 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 대형 반도체주의 강세에는 이익 측면의 근거가 있다는 설명이다.

염 이사는 "지금은 메모리가 세상을 지배하는 구간"이라며 “AI와 관련이 없는 기업은 한국뿐 아니라 일본과 미국에서도 주가가 잘 나오지 않는 상황”이라고 말했다. 이어 "쏠림은 좋은 현상만은 아니지만, 코스피에서 반도체 이익이 차지하는 비중을 보면 오히려 덜 쏠렸다고 볼 수도 있다"고 평가했다.

고금리 국면에서의 AI 투자 전략이 여전히 유효하다고도 내다봤다. 염 이사는 "연달아 금리가 폭등하는 수준이 아니라면 대세의 지장은 없다고 봐야 한다"라며 "과거 사례를 봐도 기업의 이익이 견조할 경우 고금리에도 주가는 쉽게 빠지지 않았다"고 설명했다.

코스닥 시장에 대해서는 정부의 활성화 정책이 변곡점이 될 수 있다고 봤다. 실제로 정부는 코스닥 시장 활성화를 위해 동전주 상장폐지와 코스닥 승강제, 리서치 인력 확대 등을 추진 중이다. 염 이사는 "10월에 제도가 추진된다고 하더라도 9월부터는 관련 ETF들이 준비될 것"이라며 "삼성전자와 SK하이닉스를 향한 인기가 주춤해지는 시점과 맞물려 수급까지 들어온다면 코스닥은 충분히 괜찮을 것”이라고 분석했다.

코스닥 종목 중에서는 반도체 소부장, 제약·바이오, 이차전지를 핵심 업종으로 제시했다. 바이오 종목의 경우 조달금리에 민감한 만큼 고금리 국면에서 불리하지만, 이차전지에 대해서는 에너지저장장치(ESS) 모멘텀을 주목해야 한다고 평가했다. 그는 "바이오 종목은 금리가 좀 떨어져야 할 것"이라며 "이차전지의 경우 전기차는 이제 대세라고 보여지고 ESS 모멘텀도 충분히 강하다"고 말했다.

■ AI 경쟁, 데이터센터·전력 확보전으로 진화

이어 발표를 진행한 이찬수 SK텔레콤 AI정책팀장은 AI 산업을 단순한 소프트웨어 경쟁으로 봐서는 안 된다고 강조했다. 이용자 입장에서는 챗봇이나 생성형 AI 서비스가 먼저 보이지만, 실제 산업 구조는 전력과 AI 칩, 데이터센터, 모델, 애플리케이션이 결합된 거대한 시스템에 가깝다는 설명이다.

이 팀장은 "이용자 입장에선 프롬프트 대화창에 명령 입력 후 출력되는 것에만 관심을 갖는다"라며 "프롬프트 밖을 보면 AI는 전력, 칩, 데이터센터, 모델, 앱으로 이뤄진 산업 시스템이라고 볼 수 있다"고 말했다.

AI의 진화 방향도 달라지고 있다고 봤다. 과거 생성형 AI가 질문에 답을 찾아주는 수준이었다면, 이제는 스스로 추론하고 실제 행동까지 수행하는 에이전트로 발전하고 있다는 것이다. 이 팀장은 "AI가 단순히 지식 검색을 넘어서 사람의 노동과 액션을 대체하는 에이전트로 진화하고 있다"며 "전 산업 영역에서 AI 수요가 커질 것"이라고 전망했다.

문제는 늘어나는 수요를 뒷받침할 인프라다. AI 데이터센터는 전력과 부지, 용수, 인허가 절차가 맞물려 있어 수요가 늘어난다고 곧바로 공급을 늘리기 어렵다. 그는 "수요는 증가하는데 데이터센터와 같은 물리적 인프라의 확장은 그 속도를 따라가기 어렵다"며 "글로벌 AI 경쟁은 모델 성능과 서비스 UI 경쟁을 넘어 누가 더 많은 데이터센터를 짓고 전력과 칩을 확보하느냐의 경쟁으로 진화하고 있다"고 짚었다.

■ "국장 난이도 높아…이직보다 이직하고 싶은 곳에 투자해야"

강연의 마지막 순서를 맡은 박세익 체슬리투자자문 대표는 한국 증시의 난이도가 구조적으로 높은 편이라고 해석했다. 반도체 종목은 업황 사이클의 영향을 받기 때문에 업황의 저점과 회복 국면을 읽는 역량까지 갖춰야해서다.

박 대표는 "우리나라는 시가총액 1, 2등이 반도체 사이클 주식"이라며 "이익이 안 날 때 사고, 이익이 많이 날 때 팔아야 하는 구조라 투자자 입장에서는 쉽지 않은 시장"이라고 설명했다.

그는 업계 컨센서스를 그대로 믿어서는 안 된다고 조언했다. 박 대표는 "주가 형성이 컨센서스대로 쉽게 나오는 게 아니다"라며 "전망치를 그대로 믿으면 안 된다"고 말했다.

개인 투자자들에게는 노동소득을 자본소득으로 옮기는 관점이 필요하다고 설명했다. 박 대표는 "월급을 어떻게 굴릴지가 중요하다"며 "더 돈을 잘 버는 회사로 이직하는 것만 생각할 게 아니라, 그런 회사의 주식을 사야 한다"고 말했다.

조효재 머니투데이방송 MTN 기자