기관투자자 자금이 코스피에서 코스닥으로 빠르게 이동하고 있다. 정부의 '코스닥 시장 활성화' 정책에 기관들이 선제적으로 움직이고 있다는 분석이 나온다.

4일 한국거래소에 따르면 지난주 기관투자자들은 코스피 시장에서 3조2875억원을 순매도한 반면, 코스닥에서는 약 10조원 규모를 순매수했다.

일별 추이를 살펴보면 기관의 움직임은 더욱 뚜렷하게 나타난다. 폭락장을 겪었던 지난 2일을 제외하면 기관은 23일부터 30일까지 6거래일 연속 코스닥을 순매수했다. 앞서 3일에도 기관은 코스닥 시장에서 8735억원가량을 사들이며 매수 기조를 이어갔다.

이 같은 수급 변화는 정부의 코스닥 활성화 정책과 맞물려 있다는 평가다. 금융위원회는 지난해 12월 '코스닥 시장 신뢰+혁신 제고 방안'을 발표하며 코스닥 시장을 혁신기업의 성장 플랫폼으로 재정비하겠다는 방침을 공식화했다.

특히 기관투자자 유입을 위한 제도 개선이 본격화되고 있다. 정부는 코스닥벤처펀드 세제혜택 한도 확대와 함께 오는 3월 법 시행을 목표로 기업성장집합투자기구(BDC) 세제혜택 도입을 검토하고 있다. 코스닥벤처펀드의 공모주 우선배정 비율도 25%에서 30%로 상향한다.

정부 차원의 연기금 운용 기조 변화도 기관 수급 이동에 힘을 싣고 있다. 기획예산처는 지난달 29일 '2026년 기금 자산운용 기본방향'을 통해 67개 연기금의 코스닥 투자 비중 확대 방침을 밝혔다. 기존 코스피 중심이던 기금운용 평가 기준에 코스닥 지수를 새롭게 반영하고 벤처 투자 실적에 대한 평가 배점도 종전 대비 두 배로 상향한다.

정부의 벤처 육성 기조 역시 코스닥 시장 활성화와 맞닿아 있다. 이재명 정부는 '제3벤처붐으로 여는 글로벌 벤처 4대 강국'을 국정과제로 제시하고, 연간 40조원 규모의 벤처투자시장을 조성해 혁신 유니콘 기업 50개를 육성하겠다는 목표를 설정했다. 이는 현재 연간 벤처투자 시장 규모의 약 4배에 달하는 수준이다.

김두언 하나증권 연구원은 "정부의 코스닥 시장 활성화 대책이 유동성 공급 수준을 넘어 구체적 실행으로 전환되는 과정에서 기관 자금이 대거 유입됐다"라며 "기관은 지난 1월 한 달 동안 코스닥 시장 도입 이래 역대 최고 수준인 11조2000억원을 순매수했다"고 설명했다.

밸류에이션 측면에서도 코스닥은 매력적인 구간에 있다는 분석이다. 코스닥은 최근 2년간 코스피 대비 성장률이 낮아 상대적 가격 메리트가 부각되고 있다.

변준호 IBK투자증권 연구원은 "코스닥150지수가 3년을 주기로 코스피를 일정하게 아웃퍼폼(시장 수익률 상회)해 왔던 패턴을 주목할 필요가 있다"라며 "최근 2년간 코스닥150지수가 코스피를 크게 언더퍼폼(시장 수익률 하회)했기 때문에 3년차가 되는 올해의 경우 유동성, 수급, 가격 효과 등이 반영될 가능성이 있다"고 분석했다.

코스닥 지수의 추가 상승 여력도 거론된다. 나정환 NH투자증권 연구원은 "코스닥 목표지수를 기존 1100포인트에서 1300포인트로 상향한다"라며 "시장이 정책 기대와 유동성 확대에 힘입어 과열 국면에 진입할 경우, 최대 1500포인트까지도 상승 여지가 있다"고 전망했다.

조효재 머니투데이방송 MTN 기자