CJ ENM이 플랫폼과 콘텐츠 지식재산권(IP)을 앞세운 사업 구조 전환의 성과를 본격적으로 드러내기 시작했다. TV 광고 시장 침체라는 악재가 이어졌음에도 OTT 플랫폼 티빙이 출범 이후 처음으로 분기 흑자를 달성했고, 음악 사업 역시 신규 아티스트와 글로벌 공연을 기반으로 성장세를 이어가면서 투자에서 수익 회수 단계로 넘어가는 모습이다.

CJ ENM(035760)은 한국채택국제회계(K-IFRS) 연결 기준 올해 2분기 매출 1조2033억원, 영업이익 334억원을 기록했다. 부문별로는 미디어플랫폼이 매출 3800억원, 영업이익 110억원으로 흑자 전환에 성공했고, 음악 부문도 매출 2302억원, 영업이익 109억원을 기록하며 실적을 뒷받침했다. 반면 영화·드라마 부문은 영업손실 105억원을 냈지만, 글로벌 유통 확대와 IP 사업 다각화에 집중하며 체질 개선을 이어갔다.

가장 눈에 띄는 변화는 티빙의 흑자 전환이다. 티빙은 KBO 리그 중계와 오리지널 콘텐츠 흥행에 힘입어 구독자와 광고 매출이 모두 증가하면서 2020년 독립 법인 출범 이후 처음으로 분기 흑자를 달성했다. 이는 미디어플랫폼 부문의 실적 개선으로도 이어졌다.

증권가도 이번 실적에서 가장 의미 있는 변화로 티빙의 수익성 개선을 꼽았다. 최민하 삼성증권 연구원은 "티빙과 엠넷플러스 등 디지털 플랫폼의 성장성이 여전히 유효하다"며 "특히 티빙은 첫 분기 흑자 전환을 기록하며 수익성 개선 가능성과 이익 체력을 확인했다"고 평가했다.

이현지 유진투자증권 연구원 역시 "장기적으로 웨이브와 KT 등 다양한 사업자와의 제휴를 통한 광고 상품 확대와 콘텐츠 경쟁력 강화가 이어질 것"이라며 "구독 매출과 광고 매출이 함께 성장하면서 수익성이 점진적으로 개선될 것"이라고 전망했다.

CJ ENM은 하반기 사업별 성장 전략을 본격화하며 수익성 개선 흐름을 이어간다는 계획이다. 티빙은 오리지널 콘텐츠와 KBO 포스트시즌을 앞세워 가입자와 광고 매출 확대를 노리는 한편, 지난해 HBO Max, 디즈니+와 각각 협업해 일본과 아시아·태평양 17개국에 브랜드관을 구축한 데 이어 글로벌 유통도 확대하고 있다. 지난달에는 아마존 프라임 비디오 인도와 전략적 콘텐츠 파트너십을 체결하며 인도 시장 공략에도 나섰다.

콘텐츠 사업도 제작에서 끝나는 구조를 넘어 IP 수익화 모델을 확대하고 있다는 점이 주목된다. 영화·드라마 부문은 영업손실을 기록했지만, 드라마 '취사병 전설이 되다'를 통해 AI 기반 CG·VFX를 활용해 제작비를 절감하고, 인터랙션형 AI 가상 간접광고(VPPL), 음반, 도시락 사업 등으로 IP를 확장하며 새로운 수익 모델을 시험했다.

하반기에는 tvN '기프트', 티빙 오리지널 '로또 1등도 출근합니다' 등 웹툰·웹소설 기반 IP가 잇따라 공개된다. 여기에 '타짜: 벨제붑의 노래', '실낙원', '국제시장2' 등 영화 라인업도 예정돼 있어 콘텐츠 공급 확대에 따른 실적 개선 기대감도 커지고 있다.

음악 사업 역시 안정적인 성장 축으로 자리 잡고 있다. 전원 중화권 멤버로 구성된 신인 그룹 모디세이가 데뷔 앨범 초동 30만장을 기록하고 '2026 서울가요대상' 글로벌 루키상을 수상하는 등 존재감을 키웠고, '프로듀스101 재팬 신세계'를 통해 탄생한 글로벌 보이그룹 KO1KEYZ도 새로운 성장 동력으로 떠올랐다. JO1, INI 등 기존 아티스트 활동 확대와 워너원, 아이오아이 등 과거 IP 리부트 역시 수익원 다변화에 기여하고 있다.

황성진 흥국증권 연구원은 "과거 IP 리부트를 통한 수익원 다변화에 성공한 것으로 평가된다"며 "IP 포트폴리오 고도화를 통해 중장기 수익 기반을 확대할 것"이라고 분석했다.

시장에서는 하반기 실적의 또 다른 변수로 광고 사업 회복을 꼽는다. 올 상반기 TV 광고는 월드컵 등 메가 이벤트와 경기 둔화 영향으로 부진했지만, 하반기에는 방송·디지털·옥외를 아우르는 통합 광고 상품 확대가 본격화하면서 회복세에 들어설 것이라는 전망이 나온다. 특히 tvN의 견조한 시청률이 광고 판매 회복의 기반이 될 것이라는 분석이다.

실적 개선에 대한 시장의 반응은 주가에도 나타났다. 실적 발표 당일(7일) CJ ENM 주가는 전 거래일 대비 3.96%(1350원) 오른 3만5450원에 거래를 마치며 상승세를 보였다.

업계에서는 이번 실적이 단기적인 실적 개선보다 CJ ENM의 사업 구조가 플랫폼과 글로벌 IP 중심으로 재편되고 있다는 점을 보여줬다는 데 의미를 두고 있다. 콘텐츠 제작과 플랫폼, 음악, 공연, 커머스를 하나의 IP 생태계로 연결하는 전략이 본격적인 수익으로 이어지기 시작하면서, 투자보다 회수 국면에 진입했다는 평가가 힘을 얻고 있다.

이해정 머니투데이방송 MTN 기자