박정원(오른쪽) 두산그룹 회장과 박지원 그룹부회장이 7일(현지시간) 미국 라스베이거스에서 열리고 있는 CES 2026 현장에서 두산 부스에 전시된 가스터빈 모형을 살펴보고 있다. /제공=두산

1896년 서울 종로의 작은 포목점 '박승직 상점'으로 출발한 두산그룹이 중공업과 건설기계 중심의 전통 제조업에서 벗어나 원자력과 수소, 로봇 등이 중심을 이루는 '미래형 하이테크 기업'으로 다시 정의되고 있다. 박정원 두산그룹 회장이 올해 신년사에서 강조한 "두산이 쌓은 130년 역사의 저력 위에 스타트업과 같은 도전정신을 더해 새로운 시대의 성공 스토리를 만들어 나가자"는 당부와 맞닿아 있다.

실제로 그룹 주요 계열사들의 최근 공시 등을 보면 해외 수주 확대는 물론이고, 공격적인 주주환원 정책, 신사업에 대한 과감한 투자 등 변화의 방향이 확인되고 있다.

■ 두산에너빌, 체코 5.6조원 본계약과 '원전 파운드리' 부활

5일 그룹에 따르면 두산에너빌리티는 원전과 가스터빈, SMR(소형모듈원자로) 등을 중심으로 저탄소 발전 사업 비중을 빠르게 키우고 있다.

그 결과, 지난해 연간 수주 가이드라인을 기존 10조7000억원에서 최대 14조원으로 상향 조정했다. 3분기 누적 수주잔고만 이미 16조4174억원에 달한다.

대표 사례는 체코 원전 프로젝트다. 지난해 12월 한국수력원자력과 체코 두코바니 신규 원전 5·6호기 주기기 공급 본계약을 체결한 것. 계약 규모는 약 5조6000억원으로, 원자로와 증기발생기, 터빈 등 핵심 기자재는 2027년부터 제작에 착수해 2038년까지 완료하는 일정이다.

미국에서는 AI 데이터센터 확산에 따른 전력 수요 증가가 가스터빈 수주로 이어지고 있다. 지난해만 AI 데이터센터 발전용 가스터빈 5기를 수주했다. SMR 분야에서도 미국 뉴스케일파워와 협력해 주요 기자재 공급에 나서는 중이다.

증권업계는 "예상치를 상회하는 체코 원전 수주 규모와 고마진 가스터빈 서비스 매출 확대가 동시에 나타나면서 수익구조가 과거와 달라졌다"고 평가하고 있다.

■ 두산밥캣, 캐시 카우에서 '스마트 머신'으로 진화

그룹의 핵심 캐시 카우인 두산밥캣은 북미 주택 시장의 회복세와 인프라 투자 확대에 힘입어 성장세를 지속해 나가는 중이다. 지난 2024년 10.2%의 견조한 영업이익률을 기록한 데 이어, 지난해 3분기 매출 2조1152억원, 영업이익 1336억원을 달성하며 전년 대비 각각 19%, 6.3% 성장한 것. 특히 순이익은 일회성 요인이 더해지며 27.4% 급증해 수익 창출력을 증명했다.

두산밥캣은 흐름을 타고 '2030년 매출 16조원(120억달러)'을 달성한다는 목표다. 단순 장비 제조를 넘어 전기 굴착기, 무인화 장비 등 '인텔리전트 기계' 기업으로의 체질 개선에 속도를 내겠다는 계획. 최근엔 두산로보틱스와의 사업 재편을 통해 인공지능(AI)와 자율주행 기술을 건설기계에 접목하는 시너지 창출에 집중하고 있다.

주주 친화 경영도 확대해 나가는 중이다. 주주환원율 40%를 목표로 연간 주당 최소 1600원의 배당을 확정했으며, 배당 주기를 분기로 전환해 주주 가치를 극대화했다. 여기에 2000억원 규모의 자사주 매입 및 소각을 결정, 기업 가치 제고에 대한 경영진의 의지를 드러내기도 했다.

증권업계는 두산밥캣이 올해도 견조한 실적을 거둘 것이란 전망이다. 이한결 키움증권 연구원은 보고서를 통해 "미국과 유럽 시장의 소형 건설장비 수요 회복과 인프라 투자 확대가 매출 성장의 기반이 될 것"이라고 내다봤다.

■ 로봇·수소, 그룹 미래 성장축으로 발돋움

두산로보틱스와 두산퓨얼셀 역시 그룹의 핵심 성장축으로 포트폴리오를 확장해 나가는 중이다.

두산로보틱스는 협동로봇 제조를 넘어 팔레타이징·물류 자동화 등 통합 솔루션 비중을 확대하며 북미·유럽 시장 공략에 나서고 있다. 그 결과 2024~2025년 연구개발(R&D)과 해외 영업망 확충 비용 증가로 적자가 이어진 바 있다. 지난해만 해도 매출 약 700억~800억 원대를 기록, 전년 대비 30% 이상의 가파른 외형 성장을 이뤄냈으나, 공격적인 투자와 R&D 비용 지출로 인해 약 100억~200억원 규모의 영업 적자를 기록했다.

그러나 증권업계에선 로봇 부문이 아직 투자 단계이나, 글로벌 시스템통합(SI) 업체와 협력이 본격화되면 올해부터 영업 레버리지가 크게 개선될 가능성이 있다는 전망이다.

미래에셋증권은 두산로보틱스가 올해 사상 첫 흑자 전환을 달성할 것으로 보일 것으로 내다보면서 추정하는 올해 영업이익 규모로 약 100억원에서 300억원 수준을, 매출액은 1000억원 고지를 넘어설 것으로 기대했다.

두산퓨얼셀은 2024년과 2025년에 걸쳐 국내 청정수소발전의무화제도(CHPS) 도입에 따른 물량 납품과 장기유지보수계약(LTSA) 확대로 실적 회복의 기틀을 마련했다는 평가를 받고 있다. 특히 지난 2023년 일반수소 발전 입찰시장에서 확보한 약 127MW 규모 수주가 2024년 4분기부터 본격 매출로 반영되며 외형 성장을 주도했다.

증권가에서는 두산퓨얼셀에 대해 올해를 성장의 분기점으로 전망했다. SK증권은 "올해 매출액은 전년 대비 약 20% 성장한 6500억원대를 기록할 것으로 보인다"면서 "기존 PAFC 제품의 안정적 공급과 더불어 신제품인 고체산화물연료전지(SOFC) 공장의 본격 가동, 그리고 미국 데이터센터향 수출 가시화가 맞물린 결과"라고 평가했다.

김아름 머니투데이방송 MTN 기자